中国嫩草页

1.4． 2017 年创业板商誉减值情况及 2018 年评估进入下半年，市场开始逐渐关注创业板商誉减值问题，尤其是在2017年因巨额商誉减值导致2017Q4单季度业绩呈现断崖式下滑后。因此，我们认为有必要在这个时点回顾2017年创业板商誉减值情况并对2018年进行评估。

责任编辑：赵明官方回应！蔻驰：问题T恤已全部下架，立刻修改网站内容刚刚，蔻驰在其官方微博就“T恤及官网将香港、澳门和台湾列为国家”一事发表道歉声明。声明说，“在2018年5月，发现几款T恤设计存在重大失误，深刻认识到问题的严重性，立刻采取紧急措施，主动在全球范围的所有渠道将所涉商品下架”。此外，声明还表示，已立刻对相关网站的内容进行全面审视及修改。声明最后表示，“COACH致力于在中国长期发展，并尊重中国人民感情，诚恳接受广大消费者的监督与指正”。

从结构上，我们认为在 2018 年四季度依然尽量注意避开具有商誉减值风险的个股陷阱。具体而言，我们结合历史上进行商誉减值的公司特点，建议从下几个方面关注：中报是窥测并购企业业绩承诺的完成情况的重要时间节点。以联建光电为例，2017 年 联建光电商誉为 38.43 亿元，占净资产比重为 78.49%，而从根据 wind 已披露的数据来 看，并购公司 2017 年仅西藏泊视一家完成了业绩承诺，联建光电期末大额计提商誉减 值损失也不足为奇。而这一情况我们可以通过中报业绩承诺完成进度提前预测避免踩雷。 根据中报披露的数据，仅精准分众传媒、分时传媒、友拓公关和易事达完全披露实际净利润，中报业绩承诺完成进度分别为 32.79%。33.60%、41.47%，业绩承诺完成进度均 远小于 50%，从年报的结果来看，联建光电商誉减值损失为 5.58 亿元，这三家业绩承 诺完成率分别为 81.76%、56.89%、87.62%。

据央视报道，2018年9月，未通过招投标程序，葛洲坝电力就与永利捷签订了分包合同，将4条线路中1条线路的土石方开挖及回填、混凝土浇筑等劳务作业包了出去，合同金额2718.81万元。“后来永利捷找到了顺源达，顺源达又通过3名中间人找到了我。”刘飞云说。

因利益纠葛反目酒桌上的推杯换盏，很快成为过去式。2019年3月15日，远望公司百人左右的队伍开始入场施工。依据《分包合同》，顺源达应当每月拨付工人工资的50%。但刘飞云说，3月中旬至5月中旬的两个月工期中，顺源达仅在4月6日支付过一次工人工资。为此，远望公司雇来的工人开始讨薪上访，先后找到了远望公司和顺源达，后来还找到了葛洲坝电力的项目部。

2017年，深圳常住居民人均可支配收入52938元，月均收入4411元。按照收入分配“二八定律”，中位数估计就在2500元左右。也就是说，2500元代表深圳80%的常住人口月可支配收入。2008~2017年，城市更新主导的深圳旧改，已将大量低成本的城中村住房拆除，取而代之的是高档商品房。“十三五”期间，深圳计划将100万套（间）城中村住房改造为长租公寓，这意味着，城中村住房的租金至少上涨50%。但是，深圳常住居民每年可支配收入增幅仅在8%~9%，未来租金/收入比将超过45%。近一半收入用来支付房租，这是深圳1600万租客所无法承受的。2017年，深圳人均可支配收入在全国排第三位，深圳存在的问题，恐怕在其他热点城市也一样存在。